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美國勞動力資源錯配的泡沫在破裂 |
| 發(fā)布時間：2023/4/11 |
目前美國勞動參與率仍然遠低于疫情封鎖前的水平，理應進行的投資（確實）也在增長，按理說就業(yè)機會應該增加。但實際情況恰恰相反，3月份全美需要填補的職位空缺創(chuàng)下兩年來最大跌幅。
不過，我們需要詳細分析一下這項數(shù)據(jù)，因為美國正在經(jīng)歷一個從長達15年的勞動力泡沫向更合理的資源配置轉變的過程。具體來說，這意味著信息、專業(yè)服務和管理方面的職位在普遍減少；與此同時，零售和餐旅行業(yè)的職位在大幅增加。
《華爾街日報》（Wall Street Journal）報導，“專業(yè)和商業(yè)服務領域（3月份）的職位空缺下跌27.8萬個，目前許多已宣布裁員的大公司都來自這個領域；藝術、娛樂和休閑業(yè)職位空缺則增長了3.8萬個；建筑業(yè)增長了12.9萬個?！?br />
確實是，如果你搞明白了（數(shù)據(jù)）隱含的經(jīng)濟趨勢的話，就不會對此感到驚訝。這個現(xiàn)象過去兩年一直在顯現(xiàn)，是完全可以預測得到的。
在宏觀經(jīng)濟趨勢方面，最能對個人產(chǎn)生直接影響的是通貨膨脹和勞動力市場狀況。通脹情勢一直都很嚴峻，使得人們的真實收入大幅縮水，損失比（政府）刺激措施給予的好處都大。我們的幣值數(shù)十年來都不穩(wěn)定，但這次真的是創(chuàng)下了通脹新時代。美聯(lián)儲的戰(zhàn)斗至今都沒贏。
我們再來看看勞動力市場。這是拜登政府常常拿來宣傳政績的地方，低失業(yè)率是其主要“賣點”。不過，這一綜合性數(shù)據(jù)在當前幾乎沒什參考價值，因其只計算進入勞動市場的人。目前的就業(yè)數(shù)據(jù)依然良好，每個想找工作的人都能找到一份，甚至兩份、三份工作。
而另一方面，勞動者卻難以找到薪資（或其它方面）符合他們期望的工作。這就是勞動力市場失衡的表現(xiàn)。信息和專業(yè)服務部門，特別是管理性職位，在過去15年里膨脹得太厲害了。
這是怎么發(fā)生的？
一個正常運作的市場是不會有這種事的。自由市場有一套錯綜復雜的信號機制——價格、薪資、利息、收益，可以協(xié)調各個行業(yè)的活動。在這套機制下，沒有人做什么整體規(guī)劃，一切都是個人行動相互作用的結果，（是自然發(fā)生）不是人為設計的結果。這些令人驚嘆的協(xié)調行動是在投資時間結構（即投資回報期）內(nèi)進行的。
我們來看看自由市場是如何運作的。如果你的孩子為了樂趣，在星期六擺了一個出售檸檬水的攤位，從初始投資到收回成本的投資回報期是一天。如果你要建一間汽車制造廠、進行國際化生產(chǎn)和銷售，其投資回報期可能是五年或更長時間；在實現(xiàn)收入前，你要依靠借貸市場提供的資金來運作。如果你要開一個新的葡萄園，投資回報期更長達10年或10年以上。
這種生產(chǎn)上的投資回報期是運作良好的經(jīng)濟中的一個最突出特色，因為它不是由某個上層人物規(guī)劃的，而是個人依據(jù)一切可用指標，以及對未來的最合理預期所做出的風險決策的產(chǎn)物。這種在借貸市場上有所反應的投資回報期圖譜，是通過收益率曲線（Yield curve，又稱殖利率曲線）來表現(xiàn)的。曲線左側代表短期投資回報，成本和賠付率較低，右側代表長期投資回報，成本和賠付率較高。在一個資源稀缺的社會里，利率信號是否準確，決定著資源配置會是短期、中期還是長期的。
常言說，勞動力資源（也就是人力）跟著資本走。確實是這樣。在一個正常的市場，這種投資回報期方面的協(xié)作具有可持續(xù)性，而且和可用資金匹配。沒理由不信任信號機制。
美聯(lián)儲前主席本?伯南克（Ben Bernanke）2008年出臺的政策，簡直就是一個瘋狂的利率操控實驗。他把短期利率水平降到零，對整個收益率曲線產(chǎn)生了巨大的影響。其結果無異于對長期項目，如建立媒體公司、信息服務及其它專業(yè)企業(yè)的活動進行大規(guī)模補貼；但同時卻對較短期項目，如餐旅業(yè)和零售業(yè)造成打擊，使得資金從這些領域撤離。
這種扭曲狀態(tài)持續(xù)了15年，（貨幣政策）釋放了大量信貸，而這些信貸的配置基本上是錯誤的。這種政策最終會走不下去，因為它導致產(chǎn)業(yè)結構變得畸形、不符合基本的現(xiàn)實需求。在上述期間，不僅是資金錯配，勞動力資源也錯配。
如果不是防疫封鎖措施（暴露出這一問題），該狀態(tài)還會持續(xù)多久很難說，但毫無疑問，各國政府從2020年起出臺的殘酷（防疫）政策，再加上美聯(lián)儲和其它國家央行印制的大量熱錢，讓（美好的）幻象破滅了，通貨膨脹從2021年1月開始登場。
美聯(lián)儲終于說“夠了”，并開始糾正過去的瘋狂政策、提高聯(lián)邦基金利率，而該動作影響了整個收益率曲線的利率信號。到2022年和2023年，情況已經(jīng)變得很明顯了，由于投資涌向左邊（短期項目），右邊（長期項目）被迫削減資金和工作職位。
僅僅在去年10月至今的幾個月內(nèi)，大型專業(yè)服務公司已經(jīng)裁減了近50萬個職位，其中多數(shù)是科技企業(yè)，金融及其它行業(yè)也受到影響。請注意，失業(yè)分布很不均衡，主要集中在過去15年里因資金和人力配置過度而快速膨脹起來的泡沫行業(yè)。
與此同時，餐旅業(yè)和零售業(yè)就業(yè)增長幅度和管理及數(shù)控三輥卷板機專業(yè)服務行業(yè)的裁員幅度成正比。如果麥當勞（McDonald’s）關閉總部幾天、進行重組和裁員活動，每個人都知道會是個什么情況。他們首輪裁撤的對象將是管理人員。廚師、與顧客打交道的服務員或洗碗工一個都不會動。這很說明問題。
我有個朋友剛剛受聘在一家高端酒店的屋頂酒吧當服務員。她在工作一個星期后計算了一下，發(fā)現(xiàn)自己打這份工年收入可以達到6位數(shù)，而一些取得工商管理碩士（MBA）學位的朋友卻背著沉重的學貸債務。她不由得驚嘆，10年前的人生計劃如今是否還有意義！這些經(jīng)濟結構變化就是這么發(fā)生的。薪資、價格和利率吸引了人們的注意力，并影響到人生決定。即將成長起來的一代人正在密切關注（這個現(xiàn)象）。
我經(jīng)常說，（特斯拉首席執(zhí)行官）伊隆?馬斯克（Elon Musk）在推特（Twitter）的激進裁員行動遭到廣泛批評，但實際上，大家現(xiàn)在都在考慮采取同樣的做法。他有著非凡的遠見和勇氣、超前做了這件事。現(xiàn)在同行們都在效仿他。
各大院校一向宣稱“四年花九萬（學費）換一生高薪回報”，該口號現(xiàn)在越來越不靈了。特別是在當前私人認證（而非大學學歷）才是真正“飯票”的趨勢下，接受高等教育不再是個毋庸置疑的選擇。對于未來什么能帶來報酬、什么不能，人們的看法已經(jīng)發(fā)生了急劇的變化。
不過，這種看法的改變卻在文化上產(chǎn)生了奇妙的影響。當前的“覺醒”（Woke）意識形態(tài)和社會主義風格的政治活動基本是在大學院校里誕生的，并由在媒體和專業(yè)服務領域工作的高材生進一步推廣開來，這些人拿著高薪，卻又閑得發(fā)慌。
這些部門現(xiàn)在面臨大裁員狀況，許多這類高薪人士很快會別無選擇、只能靠雙手來賺錢，并且有生以來第一次真正和顧客打交道。整整一代人，或者兩代人將被迫真正工作并創(chuàng)造價值。全球科技行業(yè)首季裁員超過16.8萬人
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